中国经济网编者按：12月3日，青岛中加特电气股份有限公司（简称“中加特”）首发申请将上会。中加特拟在上交所科创板上市，拟公开发行人民币普通股（A股）不超过万股，保荐机构是招商证券。
中加特拟募集资金25.02亿元，其中，9.81亿元用于变频调速一体机等电气传动产品技术升级及产能扩建项目，2.32亿元用于防爆变频器、电控系统产品扩产及智慧工厂建设项目，2.00亿元用于中加特技术服务及维修检测中心建设项目，4.50亿元用于中加特上海研发中心建设项目，6.40亿元用于补充流动资金。
中加特专注于变频调速一体机、专用变频器、特种电机、电气控制及供电产品等工业自动化领域电气传动与控制设备的研发、设计、生产、销售和维修服务。公司控股股东及实际控制人是邓克飞，持股92.35%。邓克飞，中国国籍，拥有加拿大永久居留权。
年、年，中加特现金分红分别为万元、2.26亿元。其中，实控人年邓克飞分红获得2.26亿元。
中加特最近一年内新增股东5名，分别是青岛智胜、青岛智成、青岛乐胜、青岛众信诚、招证投资。年11月，公司决定以89.62元/股的价格引进外部投资者招证投资及青岛众信诚。其中，招证投资持有公司0.32%股份。招证投资是中加特保荐机构招商证券的全资子公司。
公司收到的现金不敌营业收入。年、年、年、年1-6月，中加特实现营业收入分别为1.47亿元、4.51亿元、8.09亿元、3.26亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为.56万元、2.06亿元、3.93亿元、2.55亿元。各期，销售收现比率分别为0.48、0.46、0.49、0.78。
年，公司净利润骤降68.31%。年、年、年、年1-6月，中加特实现归属于母公司所有者的净利润分别为.50万元、1.71亿元、.30万元、1.13亿元；净利润分别为.83万元、1.76亿元、.17万元、1.13亿元；经营活动产生的现金流量净额-.17万元、.89万元、1.18亿元、1.43亿元。各期，盈利现金比率分别为-0.13、0.24、2.11、1.27。
根据经天健会计师审阅的年第三季度财务报告，年1-9月，中加特实现营业收入5.74亿元，同比增长18.80%；实现归属于母公司所有者的净利润2.27亿元，同比增长.34%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2.16亿元，同比增长44.62%。
年末、年末、年末、年6月末，中加特总资产分别为3.55亿元、6.47亿元、10.27亿元、9.70亿元，总负债分别为2.45亿元、3.75亿元、5.15亿元、3.44亿元；公司母公司口径的资产负债率分别为57.74%、49.27%、46.51%、33.36%，公司合并口径的资产负债率分别为69.03%、57.97%、50.11%、35.48%。
年末、年末、年末、年6月末，中加特货币资金余额分别为.68万元、.07万元、.12万元、.86万元，占流动资产的比例分别为1.27%、0.99%、7.74%和3.05%。货币资金中，银行存款占比分别为97.75%、96.31%、91.45%、79.56%。
公司负债以流动负债为主，占比均在97%以上。年末、年末、年末、年6月末，中加特流动负债分别为2.42亿元、3.68亿元、5.01亿元、3.30亿元,流动负债占负债总额的比例分别为98.82%、98.13%、97.42%、95.90%。报告期各期末，短期借款余额分别为.20万元、.10万元、.85万元、.19万元。
公司毛利率远高于可比公司均值。年、年、年、年1-6月，中加特综合毛利率分别为62.96%、69.18%、67.89%、65.88%，可比公司综合毛利率平均值分别为40.46%、40.61%、33.67%、33.07%。中加特表示，报告期内，公司的综合毛利率大幅高于可比公司，主要是因为产品结构不同。
年，中加特核心产品变频调速一体机的单位价格降幅25.25%，单位成本降幅28.67%。年、年、年、年1-6月，变频调速一体机单位价格分别为.73万元/台、.43万元/台、.45万元/台、.25万元/台，单位成本分别为44.45万元/台、41.81万元/台、29.83万元/台、34.16万元/台。
公司应收款项余额持续上升。年末、年末、年末、年6月末，中加特应收款项（应收账款、应收票据、应收款项融资与合同资产之和）余额分别为1.36亿元、3.32亿元、5.81亿元、5.09亿元，占同期营业收入的比例分别为92.60%、73.57%、71.78%、.39%。
年末、年末、年末、年6月末，中加特应收账款余额分别为.79万元、1.72亿元、3.67亿元、3.07亿元，应收账款余额占营业收入的比例分别为60.64%、38.19%、45.42%、73.40%。年、年，公司期末应收账款余额较上期增幅为93.52%、.13%。各期，中加特应收账款周转率（次/年）分别为2.16、3.45、3.00、1.93，同行业可比公司应收账款周转率平均值（次/年）分别为2.81、2.93、3.40、1.71。
公司存货增长，存货周转率低于可比公司均值。年末、年末、年末、年6月末，中加特存货账面余额分别为.09万元、1.05亿元、1.72亿元、2.03亿元。年、年、年、年1-6月，中加特存货周转率（次/年）分别为1.55、1.84、1.88、1.19。同期，同行业可比公司存货周转率均值分别为2.83、2.81、2.89、1.44。
公司研发费用率低于可比公司平均水平。年、年、年、年1-6月，中加特研发费用分别为.81万元、.67万元、.76万元、.80万元，其中，职工薪酬分别为.10万元、.45万元、6.24万元、.53万元，占比51.63%、42.11%、34.62%、52.09%。各期，中加特研发费用率分别为6.54%、4.21%、4.06%、3.77%。同期，可比公司研发费用率平均值分别为6.88%、7.35%、7.69%、6.37%。
年以及年1-6月，中加特销售费用率居首。年、年、年、年1-6月，中加特销售费用分别为.80万元、.85万元、1.11亿元、.49万元，销售费用率分别为11.45%、10.21%、13.69%、15.11%，可比公司销售费用率平均值分别为12.14%、10.79%、9.37%、8.01%。
年、年、年、年1-6月，中加特向前五名客户销售金额占当年营业收入比例分别为80.73%、65.36%、54.67%、54.57%。年，兖矿集团有限公司为中加特第一大客户，公司向其销售金额占当年营业收入比例为43.68%。年，兖矿集团有限公司不在公司前五名客户行列。年，兖矿集团有限公司又成为公司第四大客户，金额占当年营业收入比例为8.10%。
中加特控股股东、实际控制人邓克飞，独立董事徐希康，副总工程师刘锡安曾在兖矿集团有限公司任职。报告期内，公司独立董事徐希康之子徐健均在兖州煤业股份有限公司担任财务管理部部长，并在兖矿集团有限公司的下属企业担任董事、高级管理人员。
值得注意的是，邓克飞先后创办久益环球（青岛）、华夏天信等从事相关矿用机电设备的研发、制造和销售。报告期前邓克飞已退出上述两家公司的持股及经营。中加特的7名核心技术人员以及多名董事、监事、高级管理人员曾任职于久益环球（青岛）或华夏天信。
据上交所网站显示，华夏天信于年5月31日提交科创板招股书申报稿，年10月21日，公司撤回申请。年6月5日，根据青岛证监局公示，华夏天信已正式完成辅导备案登记，这也是该公司自去年主动终止上市后，第二次向资本市场发起冲击。
年10月11日，《关于华夏天信智能物联股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函回复》中，上交所问了“关于与邓克飞的关系”。提到“说明发行人的变频器业务与中加特存在局部市场竞争关系的含义，中加特是否掌握变频器领域的核心技术，其客户与发行人客户的重合情况，双方是否存在交易往来、转让客户资源等情形。邓克飞是否存在向发行人输送利益的行为。”之后，华夏天信的审核状态是“终止”。
招股书显示，报告期内，中加特与天信传动、山东拓新、青岛派特森等关联方之间存在无真实交易背景的票据背书转让的情况，累计发生无真实交易背景票据背书转让金额.09万元。
代理模式是公司销售模式的重要组成部分。年至年，中加特代理模式下营业收入规模和占比迅速上升，代理模式收入规模分别为.57万元、1.12亿元、3.09亿元，占主营业务收入比例分别为8.91%、24.91%、38.21%。年1-6月，公司代理模式下营业收入金额为1.48亿元，占比45.35%。截至年6月30日，公司正在履行的重要代理合同有四个，代理商分别为安徽源泰机电设备有限责任公司、上海颂泓科技发展中心、青岛西海岸立特机电科技有限公司、太原市平阳煤矿机械厂。
据投资时报报道，代理商背景存疑。成立于年6月15日的安徽源泰机电设备有限责任公司，于年1月成为中加特的主要代理商。但在报告期内，该公司没有社保缴费记录。中加特的第二家代理商是上海颂泓科技发展中心，后者成立于年8月29日。成立后次月，其就与该公司签订了代理合同。值得